Simone
梅花伞（002174）：未来几年或许可能会成为一只涨几倍的股票(2007-12-06 18:39:12)
分类：股票伞具已由过去功能单一的避雨用具，发展成为花样繁多、功能各异、兼有实用性和装饰性的生活必需品和快速消费品。随着人们生活水平的不断提高，晴雨伞时尚色彩愈加浓厚，愈加轻便小巧，功能日趋多样化。自动开合伞、防紫外线伞、礼品伞、高尔夫伞、广告伞、海滩伞、庭园伞等新功能、新用途产品层出不穷。市场需求的日新月异也为制伞业带来了新的发展空间，使制伞行业这一古老的产业不断焕发新的青春。
受消费水平和消费习惯的影响，普通的晴雨伞产品在欧美日等发达国家属于快速消费产品。中高档的女士遮阳伞、功能性雨伞也会受到国际流行趋势的影响而在较短的时间内更新。即使是户外餐饮区域、海滨、风景区大量使用的户外大伞，包括海滩伞、庭园伞、户外广告伞等产品，往往也是使用一年，第二年就会因为店面改造和伞面老化而不断更新。因此，在发达国家，晴雨伞具有典型的快速消费品特征。近年来，随着东欧国家(如俄罗斯、乌克兰)、中南美洲国家(如巴西、墨西哥)、亚洲国家(如印度、泰国、越南)、南部非洲国家(如尼日利亚)等国家经济迅速崛起和人民生活水平提高，对晴雨伞的消费水平不断提高。这些新兴市场带动了晴雨伞消费在全球范围内的持续快速增长。
国内市场随着国民生活水平的提高，消费能力也有了较大的提升，消费需求更加个性化、多样化，作为晴雨伞生产大国的中国同时也成为晴雨伞的消费大国，国产晴雨伞基本垄断国内市场，国内消费者使用进口伞的概率和进口伞在国内市场的上柜率均不足1‰。根据中国日用杂品工业协会的统计，2002年中国制伞企业的销售额合计为135亿元，2005年增长到150亿元人民币，总销售量约15亿把，其中国内消费达到80亿元人民币，占53％左右。国内制伞业在拥有了较大的生产能力和市场优势之后，将逐步从产品竞争阶段进入品牌竞争，使我国由制伞大国成为制伞强国。作为世界第一人口大国，随着我国快步迈向现代化，中国也必将成为世界最大和最重要的伞具消费市场。
梅花伞（002174），公司是我国晴雨伞行业的龙头企业，是我国晴雨伞行业首家上市公司。主营产品包括手开伞、自开伞、自开收伞等晴雨伞产品及配件。产品以出口为主，营业收入97%来自于出口，公司是目前我国最大的晴雨伞出口企业，2006年，公司晴雨伞出口量、出口金额、出口国家和地区数量均居全国伞具生产企业第一位。
经营模式转变与内销策略给公司业绩带来较大想象空间。公司业绩的快速增长得益于OEM经营模式到自主品牌营销的转变。公司“试水”国内中高档晴雨伞市场，在旺盛的需求背景下，将给未来业绩的增长带来较大的想象空间。
晴雨伞行业快速消费品特征凸现公司潜力。随着市场需求的变化，晴雨伞快速消费品特征越来越明显，这为制伞业的发展带来了持续的拉动作用。尤其是公司新项目产品-POE/EVA伞，是替代PVC伞和低端尼龙伞的环保型快速消费品，在发达国家，这种低端产品被一次性消费，因此市场需求量巨大。
募股资金投向分析。目前公司产能严重不足，募集资金将全部用于梅花晴雨伞基地建设项目。本次募集资金项目将使毛利率最高的自开收伞新增产能40万打，新增面向户外休闲市场的庭院伞、海滩伞产品产能60万支，新增环保型的POE/EVA伞产能70万打。项目建成后，年新增销售收入2.68亿元。相当于目前收入的一倍。
公司面临的主要风险：原材料价格、劳动力成本上升的风险；人民币升值风险；国家出口退税政策的调整风险。
以上大部分内容摘自天相投顾和平安证券的研究报告，仅供参考。
（需要注意的是，该公司今年三季度的报告显示，应收账款有非常大幅度的上升，这点需要引起注意。但从公司属于<类>消费品行业、同时从公司的发展前景以及以往的增长情况来看，它还是一家非常不错的公司，值得密切关注。截止到06年末<07年终的业绩及相关数据还未出来>，从04年起至06年末该公司三年的主营业务收入复合增长率为36.97%，净利润复合增长率为49.65%。从目前公布的数据来看，07年的主营业务收入增速和净利润增速或许将会超过这一速度。同时近三年公司由于逐步加大面向高端的和高附加值产品的生产和销售，使得公司的毛利率逐年提高，进一步提升了公司的盈利能力和公司的业绩。不过目前短期估值略有偏高，即使按照08年的平均预测，目前估值也在40倍左右。以上仅供参考。）
另外山下湖（002173）这只股票也值得关注。据研究员预测，未来三年的复合增长率有望达到30%以上，可以择机给予适当的关注。以上仅供参考。
